如何进行企业早期估值？ 首先，在讨论如何对早期企业进行估值之前，我们得先明白为什么要对它们估值。对一个早期企业估值的目的无他，就是为了判断它值不值得投资而已。而投资者要决定到底是否进行这笔投资，一个重要的参考标准就是这笔投资的预期回报率——简言之，就是要看看投资这个早期企业能不能“赚钱”（这里所谓的“赚钱”是指收益大于成本）。所以对企业进行估值实际上就是为了计算它的投资价值。
既然如此，我们就可以建立一个简单的公式来计算一个企业的投资价值了。 企业价值=预计年收益÷（1+成本收益率） 其中，被除数中的“年收益”指的就是企业未来的自由现金流(FCF)，而“成本收益率”（cost of capital/return on investment）则指的是投资者的要求报酬率。 这个公式的意义在于它将企业价值与投资者的要求报酬率联系了起来。如果计算出的企业价值小于等于0的话，说明它根本不值投资；反之，就说明它值得投资，只不过需要投入的资金量（即成本）要比计算出来的多，也就是投资者必须付出比0高的费用（即机会成本）才能换取这个投资回报。
但是，这里要注意两点。第一是这里的自由现金流是企业正常的、持续的、不受意外因素影响的未来自由现金流；第二是这个公式只是理论值，无法反应真实市场的交易情况（因为投资者不会以理论值来进行实际操作）。 尽管如此，这个简单公式的意义还是很大的。因为它为企业估值建立了一个科学的基础，同时也为创业者计算自己的公司是否值得自己继续投入时间和精力提供了依据（如果一个创业公司的估值连本带利都达不到的话，显然是不值得创业者继续倾注心血的）。
当然，这里的成本收益率只是一个假设，代表的是一种平均情况下的市场收益率水平。如果我们愿意花工夫搜集更多数据并调整相关参数的话，这个公式还可以进一步细化和优化。比如我们可以分别计算出不同国家或地区的风险溢价（风险因素造成的收益率上升），以及不同成长性（或者称为风险水平）的公司所要求的超额收益率（superior return）。这样我们就能够计算出各个公司在考虑了各种风险后的必要收益率，进而算出它们的价值。
发布于 2024/6/1 5:01:51 1、净资产法，这种算法比较简单，适用性也最广。资产法是以企业账面净资产为基础进行估值。即对被评估单位的全部资产和负债进行逐一评估，然后将总资产减去总负债后的余额确定为企业整体价值。
2、绝对估值法，绝对估值法包括现金流折现法（dcf）、红利折现模型(ddm)等方法。这种方法要求公司有稳定的现金流或者利润，对于亏损还没有盈利模式的企业不太合适。所以通常情况下，天使轮、种子轮、Pre-A轮的企业一般很少用绝对估值法。
1）DCF，DCF估值法的基本逻辑就是计算未来的收益然后折现回当前时点。计算过程比较复杂，需要对企业的现金流、折现率做出预测。DCF模型有静态和动态两个版本，静态版本只做固定年限的预测，假设最后一年的估值为终值。动态模型是永续型模型，是对于未来现金流永久持续的企业所做的计算。比如，大名鼎鼎的“巴菲特公式”就可以看成是一个近似的DCF估值公式。DCF模型是一个非常有效的绝对估值模型，其优点是模型理论严密，缺点是要求数据多，预测的主观性较强。
2）DDM，这种方法和DCF估值模型同属绝对估值法，也是计算未来现金流折现，不过DDM法计算是未来分红现金流，而不是全部自由现金流。对于一家重视股东分红，将税后利润的大部分用来分红的公司，DDM有比较好的估值依据。但目前很多公司在初期并不进行分红，而是将利润都进行再投资扩大经营，这时DDM法不适用。
3、相对估值法，该方法是应用最为广泛的估值方法，优点是计算简单，适用性强。缺点是需要有类似的对标企业或可比企业参照。
相对估值法是用市盈率、市净率、PS等指标计算得到的估值。首先，用财务指标计算出对标企业或可比企业的相对估值倍数。如果计算市盈率倍数，则选取对标企业或可比企业近1-3年的市盈率（即PE倍数=对标或可比企业估值/对标或可比企业净利润），然后用该PE倍数乘以被投资方的年度净利润计算出被投资方估值，如果计算PS倍数则按PS指标的相对估值倍数计算，以此类推。通常情况下相对估值法需要选取3-5家对标企业和可比企业，分别计算出对应标的公司的相对估值，然后取平均值或中位数，最后得出被投资方相应指标下的估值（即对标或可比企业估值/对标或可比企业指标×投资方指标=投资方估值）。可比企业指标的选择视企业的不同侧重而定。
对于盈利情况较好、利润指标可以准确反映企业经营状况的公司，可以用市盈率倍数法；对于固定资产较少的科技型企业不适合用市净率倍数；对于亏损公司可以用PS倍数。相对估值法中还可以用EVTALUE、EV/EBITDA等指标。
发布于 2025/1/3 15:04:59 
