科技股还能涨吗？
从长期来看（比如2009年到今天），纳斯达克100的市盈率中位数是46倍，目前是39倍。如果考虑分红再投资，则年化收益率达7%以上。而标普500的市盈率中位数仅为16.8倍，收益率也仅有3%左右。 如果考虑短期回调的话，以谷歌为例，上市以来已经回调了75%，苹果已经回调了88%，微软也已经回调了97%！
回顾一下历史，自1976年起，纳斯达克100指数一共出现了5次明显的回调，每次回调都伴随着新的技术进步和颠覆性企业的诞生。第一次回调发生在1982年，纳斯达克100跌去73%，随后出现反弹并创下历史新高；第二次回调在1990-1991年间发生，指数跌去60%，之后继续创出历史新高；第三次回调发生在2000年前后的互联网泡沫时期，指数跌去78%，此后在一年时间里迅速收复失地并创下历史新高；第四次回调发生在2008年金融危机期间，指数跌去70%，两年后恢复至危机前水平；第五次就是今年三月以来的这次回调，迄今已近尾声。每一次回调都是买入的机会，而每一次买入都能收获巨大的收益。 最近的一次回调，从高点到低谷，科技龙头股的下跌幅度远大于其他板块，很多投资者担心是否会出现再次崩盘的情况。
我认为这种可能性极小。一方面，美国的科技公司拥有强大的储备金流，短期内不需要对外举债融资或回购股票来维持股价；另一方面，美联储持续的低利率政策，以及未来加息预期下的降息对冲，也会对科技股形成支撑。另外需要指出的是，虽然近期美股不断刷新历史新高，但美国股市整体估值水平的边际提升并不明显，目前仍处于合理区间。