美国债市为何跌？
最近几天，美国10年期国债收益率一直位于1.5%以下，低于疫情前的水平（2.3%），也远低于美联储加息前的预期(2.4-2.7%)。 债券价格与利率成反比关系，当利率下降时，债券价格上涨；反之亦然。利率的下降意味着债券价格的上升。那么为什么利率会突然下降呢？
第一，通胀的快速下降是美国利率大幅下降的根本原因。在美联储加息周期中，一般会有明显的通货膨胀。这是因为美联储加息会导致通货膨胀。因为更高的利率会使人们减少当前的消费支出，转而储蓄或者进行投资，这样就会增加需求，导致物价上涨。然而现在的美国，高通胀正在迅速褪去。
3月CPI环比下跌0.8%，跌幅超过预期。如果继续保持这样的降低速度，年底CPI可能会跌至1％左右，低于美联储2％的目标。低通胀的环境使美联储加息的底气不足。利率水平必须下降来支持经济。
第二，俄乌冲突的爆发，以及美联储之后转向鹰派所传递的加息信号，严重打击了市场的信心。全球央行都在收紧货币政策。尽管中国率先控制住了疫情，经济增长强劲，但中国的商业银行仍然向市场提供了大量的流动性，这是为了对冲出口下降和疫情的影响。其他新兴市场国家，如印度、韩国甚至阿根廷也都先后采取了加息措施。 面对全球市场的流动性紧缩，作为全球最大的债务国和最大的货币储备国，美国必须挺身而出，承担维护全球金融稳定的职责。除了量化宽松之外，目前看来，美联储似乎没有别的选择。只能继续降息，甚至负利率。
第三，美国的财政政策非常宽松。拜登政府为了刺激经济复苏，实施了规模庞大的财政刺激计划。2021年，美国政府共投入了3.6万亿美元的资金，这相当于美国GDP的15%。今年政府预计还将投入约4万亿美元，同比增长约34%。如此巨量的资金涌入市场，必然会对资产价格产生巨大影响。大量资金的投入必然会推升资产价格，包括股票，房地产等。而债券价格则取决于利率水平。目前美国的长期利率处于低位，因此还需要宽松的财政政策配合，才能维持资产的合理估值。 除了以上因素外，本次利率下行可能也与新冠奥密克戎病毒株的相关传播有关。该毒株具有更强的传染力，但危害可能较小。在美国多地流行的背景下，人们的恐慌程度有所减缓，因此需要追加的风险资产减少，从而推动了债券价格上行。