现金基金怎么样？
这个问题的本质是，对于风险偏好较低的投资者来说，有哪些金融资产可以替代现金（或银行存款）作为无风险资产？ 理论上讲，市场有效性假说要求没有任何资产能绝对平稳、零风险且连续盈利。任何宣称本金安全并且稳定盈利的投资策略都是不存在的——或者说不可能长期存在。 但现实世界并不是完美的，存在信息不对称、交易成本和监管风险等。这些使得融资成本始终高于无风险利率；同时，投资者情绪和非理性行为也影响了资产的定价。尽管不存在理想的无风险资产，但我们仍然可以找到一个近似物来代表。它就是“久期的概念”，可以用期权来表示。
以股票价格指数为例解释。假设某国只有一篮子的股票，且无法分散化投资。为了简化起见，我们假设股市只涨不跌（这显然是不现实的）。以时间点t=0时刻的股价指数水平p_0代表当前时刻的状态，用期权的价格表示投资者对时刻t=0+1，2，3…时期后状态的市场预期，有 p_{0}^{e} \geq p_{0} 则投资者要求每期收益至少为0。
由于未来总是充满不确定性，所以投资者需要支付一定的权利金以确保自己的权益不受损失。这种支付是以期权价款的形态在第一期初一次性实现。如果市场按预期方向运动，则期权持有者可以享受之后所有期的股利；反之，期权持有者有权放弃期权，拿回自己支付的权利金。无论哪种情况，证券组合的收益都等于每期股利的收入与卖出期权所获得的权利金的和。这样，一个由股票和看涨期权组成的证券组合就构成了一个类似债券的资产。它的收益率取决于债券的利率。而波动率则是反映风险的指标，它的大小反映了市场价格对期望值的偏离程度以及未来发生不可预测事件的可能性。