美国缩表周期一般几年？
我估计，这次美联储加息到4-5%左右（美联储加息周期是2015年12月～2018年12月，3年时间，加息6次，每次25个基点）之后，就会开始考虑缩减资产负债表规模了。（注：第一次加息是2015年12月，当时联邦基金利率目标区间上调至0.25%~0.5%；最后一次加息是2018年12月，联邦基金利率目标区间上调至2%~2.25% ）
上次加息结束时，美国的通货膨胀率仍然处于低位（1.9%），就业市场仍然没有达到充分就业。本次加息周期的终点，按照美联储的预测，通胀率将会上升至2.1%（2018年底预测值），核心通胀率将会上升到2.2%（2018年底预测值)。如果考虑到工资、物价等价格指数，实际上，美国的通货膨胀率在加息过程中已经上升到了2%~3%之间。
从数据上看，美国的CPI上涨主要受食品和能源价格影响，这两类价格属于可贸易品，受到全球供需关系的影响很大。过去十几年，美国多次加息，CPI中食品和能源项占比都在下降，非贸易品价格涨幅显著大于贸易品，目前处于历史高位。虽然美联储坚持加息政策，但鉴于美国CPI中的核心项并没有出现明显上扬，而且服务价格上涨相对缓慢，美联储加息空间依然较大。 我认为，美国本轮经济周期将维持到2019年中，美联储货币政策正常化进程将结束。