美国国债为什么那么多？
简单说，美国现在所持有的债券（包括国债和MBS）大概价值50万亿美元左右 ，而中国持有的美债大约1.15627836万亿美元(去年9月数据)，占比不到2%。 美国GDP 2014年超过15万亿美元，占全球GDP比重约四分之一；中国GDP为12.875734万亿美元，占全球GDP 比重的1/3多一点儿。 所以即使中国持有的美债全部赎回，也只能抵销1%的GDP，对美国的经济不会造成多大的影响。而同时美国还拥有大量对中国的债权。
当然如果中国抛售美债，自然可以冲击美元市场，但是考虑到国际金融中心正在向中国转移，上海正努力建成国际金融中心，所以即使人民币国家化进程加速，也不会给美国带来致命的打击。而且中国持有的美债中只有不多于10%是用来投资或战略储备的，其余都是商业银行的金融资产，也就是说即使是中国政府也主要是代客理财，赚取一定的收益。因为如果是作为主权国家的战略资产，以中国的规模和购买力当然是够买的，例如黄金。
另外由于美元是国际结算货币，各国央行都在大量持有，所以如果从总量上来说，可能还不算特别夸张。 但是如果从结构上来说就很有意思了。美国国债的发行除了向公众投资者出售外，还有一部分是给GNS的，也就是给各国央行的。2014年底，美国国债余额27.8亿美元，其中提供给外国政府的就有11.58亿，占据近三分之一，并且同比增长了近八成。（数据来源：IMF WEO数据库） 而MBS更是奇葩，虽然叫证券化抵押贷款支持证券，其实质就是各期住房贷款组合，这玩意是美联储在QE之后为了挽救房地产而大力推动的，并因此直接推动了我国的对美出口。 MBS的发行也是给GNS的，并且是美联储主动找各个投行打包成MBS，然后推销给国外机构。
那么既然这么多债券都是供给给国外的，为什么还要说美国债务高呢？其实道理很简单，因为国债是财政部直接发行的，但是MBS是美国联邦住房银行系统发行的，这个系统主要包括了Fannie Mae、Freddie Mac及12家联邦政府赞助的住房抵押贷款公司，这个系统下的公司有个义务，就是在市场上购买国债的时候必须等额抵消（因为它们是有政府背景的金融机构，这样做是为了保持资产负债表的平衡）。这样看起来似乎没问题，但是事实上这些房贷公司并不完全是独立运作的，它们的利益与美国政府的整体利益是一致的。
举个栗子：假设中国买了100亿美元的美国国债，美国需要打一个折扣（比如九五折）才能把国债卖给我们，那么它就需要将至少105亿美元的国债收益拿来支付各种开支，然而美国财政部的资金并不是凭空多出来的，它需要从其他地方减少支出，或者增加收入。那么为了保持国债市场的平衡，就需要降低MBS的市场价格，或者说提高买价，从而在根本上减少了美国财政的收入（因为MBS的买入价越低，表示将来卖出时收益越少）。这样中国购买了100亿美元国债的话，实际上从长期来看，美国财政不但不会多收到50亿美元的资金，反而会因此损失一定数额的收益。（这里为了说明问题简化了模型，实际不会这么理想，因为还有流动性等问题的考虑，但大致上是说的通的）