美国如何减少外债规模?
这要分几个层次来讲,第一个层次是美国作为国家整体如何减少债务,第二个层次是美联储作为一个机构如何减少自己的负债,最后一个层次则是财政部发行国债的具体操作层面。 先从最高层说起,一个国家要降低总债务水平无非开源节流两个方面着手,既然题目中已经指出是要通过加税来增加财政收入,那么剩下的就只能从支出方面控制,也就是说要减少政府的开支,而由于政府财政收入的增长速度很难有比现在更快的了(除了增税以外就是裁减政府职员和机构数量,这几乎是不可能实现的),所以实际上只能采取紧缩的货币政策,也就是美联储通过加息来收缩流动性,让资金回流美国,减少政府的支出(尤其对于特朗普这种经常撕破脸直接提高利率惩罚进口产品的国家来说,更是只能通过加息减少政府支出来降低债务水平),当然,最终的结果就是美国的经济增速下降,通胀下降,其实说白了,这就是在透支未来的收入水平来偿还现在的债务。
再来说说美联储方面,虽然国会和总统有权决定美元发行量,但具体执行还是要美联储来操作,理论上说,只要保持一定规模的资产负债表,并且尽可能多的购买长期资产,就能够维持美元的价值,进而达到稳定币值,减少债务的目的,当然,为了刺激经济,这个资产负债表的规模是不会太小的,目前美联储的资产负债表规模已经达到4.5万亿美元,也就是说,只要美联储继续扩张资产负债表至6-7万亿美元的水平,就能基本达成减少债务的目标,毕竟资产价格上升后,债务的现值就会下降,这是最直接的减少债务的方法,而且不需要增加政府的税收和支出。 但问题是在当前低利率的环境下,美联储已经没有太多的加息空间了,而且随着欧日央行扩大量化宽松规模,美联储更没有理由单独加息来保持独立性,毕竟美国经济目前的状况还谈不上十分乐观,加息可能引发衰退的风险依然存在,在这种两头难的困境下,美联储似乎只能寄希望于技术上的突破,比如说进一步探索量化宽松的实施路径,或者寻找新的政策工具。
最后来说说美债发行方面的操作,虽说目前美联储已经取消了隔夜逆回购的操作,并大幅上调了通胀预期,但是美元流动性依然相对充裕,这从市场对于未来加息的预期一直在下调就可以看出来,在这样的环境下,美债收益率曲线短期内是很难出现陡峭化的,也就是说,通过提高短期利率来迫使外国政府和其他机构减持美债的做法是会受到抑制的,美债的发行仍会维持在一个较高的规模,只不过随着美元的扩张,美债的价格会有所上升,名义价值会小幅降低。