美国股市牛市原因？
最近一段时间，美股的疯狂大家是有目共睹的。道琼斯指数从疫情低点已经反弹了60%以上；标普500涨了一倍，创下历史新高；纳斯达克更是一度突破12000点大关。 那么，这是不是意味着美国的经济复苏已经势如破竹了呢？是不是全球的风险资产就此可以高枕无忧了呢？
答案显然是否定的！
首先，我们得明白一个道理：股票市场反映的是对于未来的预期，而不是现在的事实。换句话说，现在虽然疫情在美国依旧没有得到控制，每日新增感染人数仍然在4万左右，但是股价却已经涨幅巨大。这背后是华尔街对经济的乐观预期——尽管目前美国仍旧处于财政救助的泥潭之中，但美联储无限量QE政策加持下，市场的流动性并没有问题（尽管美国国债收益率已经达到历史新低）。而且从历史上看，美国每次出现巨额财政赤字的时候，美元都会大幅贬值，而此次居然没有，甚至出现了一定程度升值，这也是因为美联储作为唯一“靠谱”的国际货币提供方的缘故。
但是，一旦疫苗出现，疫情得到完美控制，经济重启，巨额的财政赤字确实需要美联储再次出手进行救市（毕竟美国政府花钱可真是毫不手软），届时，不仅债券价格可能会暴跌，美联储的资产质量也会再次受到质疑，美元作为国际结算/储备货币的地位也可能会受到挑战。所以，现在美股的上涨其实是一种“透支”未来收益的行为，一旦时机成熟，股价必然会掉头向下。
当然，风险从来都与机会并存。对于A股市场来说，同样如此。虽然当前人民币资产整体低估，具备中长期配置价值，但是海外环境依然会对国内资本市场造成潜在冲击。
一方面，人民币资产估值体系会逐步向美国靠拢，这意味着外资不断增持中国核心资产的同时，内部结构性行情也会面临阻力。另一方面，如果国外疫情反弹，不排除会有国家启动封锁措施，这会直接打击刚有所复苏的全球贸易和产业链条，对中国这个“世界工厂”而言也不是好消息。还要警惕境外资金通过ETF渠道流入我国市场，因为ETF采用被动型投资管理，相对主动型的基金经理而言，其选股并不具有明显优势，且操作透明度较低，或会给A股带来一定泡沫。