政府能进行债权投资吗？
当然可以，而且事实上很多国家（包括发展中国家）都在进行这种尝试。 比较典型的是东南亚的印度尼西亚。2013年1月，印尼财政部长因拖欠债务引咎辞职，引起全球关注。原来在第二年2月份将到期的一笔IMF贷款，由于印尼无力偿还，需要延长贷款期限或者提供新的贷款。实际上从1967年开始，印度尼西亚就已经开始向国际货币基金组织寻求帮助了，到2013年已经是第4次申请延期还款了！ 2013年6月份，又发生了一起国际丑闻——美国证券交易委员会（SEC）称，纽约南区检察官办公室已经对摩根士丹利(简称“大摩”)就其可能被指控在帮助印尼政府掩盖高达53亿美元的赤字和债务违规事宜进行了初步调查。根据指控文件，大摩等金融机构涉嫌在2007年至2012年间提供价值数十亿美元的隐形保险，以掩盖印尼政府的巨额债务。 如果这些丑闻被进一步证实的话，那可能引发的金融风暴恐怕比之前的希腊还要猛烈。毕竟希腊债务的问题主要还存在于国内，而印尼这53亿美元债务可都是要国外来替它买单的啊！ 那么为什么这么多的外汇储备、GDP的国际排名靠前的经济实体，却会一而再再而三地出现融资困难的问题呢？原因其实也很简单：财政支出失控。
实际上，除了正常的日常开销之外，政府大量的资金都用于投资公共工程，而这些公共工程的回报率极低甚至可能是负值，因此尽管有外汇储备和高关税收入做保障，依然无法避免债务风险。 根据世界银行的统计，1980年到2012年间，政府公共工程支出占GDP的比例，中国达到了惊人的25%，高居世界第一；印度和埃及也分别以6.3%和5%位列第二和第三。 而作为对比，同为金砖国家的巴西和俄罗斯，这一数据才分别为2.4%和1.8%。 公共工程建设确实能够带来短时间内的经济增长，但是投资回报低乃至是负值的情况也在提醒我们，这样的增长并不是可持续的发展。
更何况这些投资项目往往存在效率低下的情况，重复建设、浪费资源的现象也非常严重。 以铁路系统为例，据国家统计局资料显示，2012年中国新建铁路运营里程达到1.7万公里，几乎等于过去五年(2007~2011)的新建里程之和。然而，如此庞大的新铁路网却仅使铁路运输能力提高了4个百分点，而成本却增长了35%。 可见，如果政府不能控制好财政支出的强度，任何的外汇储备和高关税收入都有可能无疾而终。为了保持经济的可持续发展，我们需要做的是调整支出结构，把有限的财政资金用到刀刃上。