货币基金为何增长？
要理解为什么货币基金的收益率会下降。 货币市场是流动性最佳的市场，同时也是最有效率的市场之一（其他特征还包括信息透明度高、波动率低等）。理论上说，货币市场的利率是资金供求关系和市场流动性的函数，而决定货币市场利率水平的本质因素是流通中的货币量。因为货币市场参与者的主要目的不是获取超额收益，而是确保资产的安全和实现资产的流动性，所以一般来说货币市场参与者不会在交易中产生溢价。我们可以得出结论，当流通中的货币量增加时，货市市场的利率应该随之降低。这也是央行放松货币政策的主要手段之一——通过发行钞票的方式向市场注入流动性（M0的增加意味着发行了同等数量的纸币和硬币，因此M0的增加绝对值是不可以无限制增加的，否则会导致通货膨胀）。
但是，大家一定不要以为只有印钞才能注入流动性。事实上，任何能够带来新增货币供应量的行为都能起到同样的效果，例如政府支出（财政赤字）、商业银行的贷款等行为。因为这些措施都增加了市场上的货币数量，进而使得货币市场利率下降。 但是，如果仅仅是这样，那么货币市场利率与国债利率应当保持同向变化，而实际却不是这样。这就要提到货币基金的第二个特点——通过分散投资于多种收益率曲线的资产来平均风险。一般来说1个月以内的短期利率变动由供需决定，而长期利率则取决于通胀和经济增长预期。由于经济增长具有周期性，因此长期利率也具有周期性，而且在经济周期的不同时期，不同期限利率的变动方向也往往不一致。而这正给了货币基金通过分散投资来平滑收益的机会。当经济处于复苏或膨胀阶段时，长期利率上升，此时货币基金可以通过增持久期较长的债券资产来提升组合的收益；反之，在经济滞涨期，市场对通缩担忧加剧，长端利率走低，此时货币基金可以通过减持长久期债券来降低组合的风险。总之，无论市场如何波动，货币基金都能够通过主动的资产配置来获得一个相对稳定的收益。