什么是股权合伙基金?

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2015年6月4日,《国务院关于促进市场公平竞争维护市场正常运行的意见》(国发〔2015〕38号)发布,指出要积极稳妥发展股权投资,引导社会资本投向战略性新兴产业和传统产业优化升级,促进科技成果转化。 2017年9月份,国务院印发《政府工作报告》中指出,要“大力发展资本市场”、完善金融监管体制。 要大力发展资本市场!这一方面,我们还有很多路要走。 发展股权融资是构建资本市场体系的重要内容。发展股权融资,有利于改进企业的资产负债结构,降低经营风险;有助于实现资源的有效配置,提高资金使用效率;能够充分发挥市场的判断决策作用,增强企业竞争力。

为此,我们要推进投融资体制改革,构建与新发展格局相适应的投融资体系,推动金融机构和企业市场化改革。同时,我们还要加快完善金融基础设施,建设现代中央银行制度。还得加强金融法治体系建设,营造有利于金融创新发展的环境。 为了推进股权融资的发展,我们还应当深化发行证券交易机制改革,进一步推进股票发行注册制改革,提高直接融资比重,为更多创业企业提供高效优质的金融服务。

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股权合伙基金,顾名思义,就是指投资者通过购买有限合伙企业的份额,由普通合伙人管理投资于企业的股权或股权派生权利的一种投资形式。在国内2006年《合伙企业法》修订前,由于法律法规限制,很多的私募股权基金都是选择到开曼群岛、英属维尔京群岛等离岸司法区域注册成立离岸公司,采用公司制的形式去管理及投资。《合伙企业法》修订后,作为有限合伙人的中国本地投资者,仅以其认缴的出资额为限对基金承担有限责任,普通合伙人对合伙企业承担无限责任,法律环境的改变也使有限合伙形式的私募股权基金在国内如雨后春笋般发展起来。

而之所以选择以合伙企业的形式,而不是以公司制的形式,一是因为公司制投资平台必须是双层实体,因而导致了税收的双重征税,而合伙企业无需双重纳税;二是因为公司制投资平台需要将募集到的资金以利润的形式分配给投资人,从而导致了管理人激励措施的缺乏,而合伙制形式能有效激励管理人。

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