什么市去企业杠杆?
谢邀 首先,宏观调控的去杠杆化目标,是通过财政政策和货币政策实现的: 1、降低居民和企业部门负债率(通过加税和利率上调); 2、减少政府和企业部门的负债(通过财政减赤和处置资产); 3、增加货币供给(降息降准) 现在来看,去杠杆化任务完成了多少呢? 我们先看看商业银行的资产情况: 根据央行数据,2016年底金融机构的贷款合计49.58万亿,社会融资总额73.67万亿,其中人民币贷款48.32万亿。也就是说金融机构的贷款已经超过了社会融资总额(当然这是符合规定的),多出了24.09万亿。这些贷款会转化为企业的负债,因此企业和政府负债率大幅上升。
我们再来看看政府的负债情况 根据2016年财政部发布的《中国财政政策公报》显示,2007年至2016年间,全国一般公共预算收入175823亿元,支出229296亿元,累计盈余53473亿元。同期,地方政府债务余额从10227亿元迅速增至19605亿元。截至2016年末,地方债余额占全国国债余额的比重为24%,比2015年提高了13个百分点。 2017年初,财政部发布《关于推进地方政府债券发行市场化改革的指导意见》,拟通过市场化方式,推动地方政府增发债券16745亿,其中2017年预计发行5068亿,2018年拟发行11677亿。随着债券的大规模发行,政府的负债率还会大幅度提升。
政府和企业的负债都有大幅增长,居民部门由于受到收入增速下降的影响,负债率反而有所下降。去杠杆化的任务并没有完成,我们仍然处在加杠杆的过程当中。 如果要完成去杠杆的任务,一方面需要企业增加利润,减少资本金投入,另一方面需要政府减少投资,增加税收,将节约的资金用于偿还债务。
现在来看,通过增税来去除杠杆的可能性在明显下降,因为税制改革不能阻碍经济增长;通过处置资产也达不到去杠杆的目的,因为我国金融资产规模相对于实体经济来说仍然很低,而且结构也很不合理,如果大幅出售资产,必然会导致风险继续积累。 所以目前看来,通过降息降准的方式来降低实体经济的成本,刺激利润增长可能是唯一的选择。