十年期美国国债怎么看？
美债利率对美元指数的影响，基本上可以忽略不计了。 现在的分歧主要在通胀上。 如果未来一段时间，美国的CPI保持目前这种速度上升，那么美联储加息的必要性就存在，因为加息可以降低通货膨胀；但是如果未来的CPI增速回落，甚至低于1%，那么美联储加息的必要性就会削弱，甚至不再加息。 目前来看，市场的共识是，由于石油等大宗商品的价格上涨，美国的CPI大概率还会进一步升高，在4月达到顶峰后，后期有可能回落，但整体维持在2%~3%之间，这意味着美联储仍然有很强的加息空间（尽管市场现在讨论的最激烈的加息幅度和次数都明显弱于之前）。
所以从债券市场的表现来看，现在市场认为美联储的加息预期已经被充分定价。如果美联储真的按照市场的预期加息，那么风险资产必然遭受打击，这是全球央行都在面临的问题——如何平衡通胀和通胀预期与经济增长之间的关系。 但是如果全球的通胀压力消退，那么利率水平必然下降，对风险资产是很大的利好。现在的问题就在于，如何界定通胀压力消退的时间点。
我个人觉得通胀高企的情况不会持续太久。首先，疫苗的接种率不断上升，世界正在重启，需求端会逐步减弱；其次，俄乌战争带来能源和大宗商品的供给紧张状况，这两个因素都会推动价格下跌。如果通胀回落的速度超过预期，利率水平下降，风险资产迎来新一轮的机会。 但问题是，通胀下降的过程是先出现供给缺口然后传导到需求侧，还是先出现需求侧的消费反弹再带动供给侧跟上？目前看来前者概率更大，意味着通胀下降会更快速一些，风险资产的机会更大。