股票中性是什么意思？
中性策略顾名思义是“无风险”的策略，因为其并不持有头寸，也不期望获得趋势性收益 简单来讲，通过做空或者对冲标的指数、个股（股指期货/ETF）从而取得相对指数的收益。 从历史来看，中性策略能够长期实现超额收益的主要原因是股票市场存在系统性风险和阿尔法收益两种盈利来源 中性基金所依赖的盈利模式主要是利用期货等衍生品构建套利组合来获取Alpha收益
1.1 Alpha收益的定义： 由于股票市场本身是不完全有效的，在定价过程中会产生价格偏离，而中性策略就是基于价格的偏差产生的。例如，A股票的β是2，那么当大盘上涨5%时A应该涨10%，但由于信息不对称等原因，有时候A只上涨了7%，这多出来的3%也就是所谓的超常收益，中性策略就是通过这种机会获取超越市场的收益 。
1.2 Alpha的来源 在实际中，很多金融资产可以通过期权定价模型进行定价，从理论上可以计算出它的公允价值（Fair Value）或者说均衡价格。如果市场价格低于这个公允价值的话，那么就存在Alpha的机会，中性基金就可以利用期权等工具来构建alpha组合获取市场回报与公允价值的价差即Alpha。
具体来说，我们一般根据金融资产的属性将Alpha分为三类：
第一类，Beta Alpha 。这类Alpha主要来源于股票以及部分债券，这些证券通常具有稳定的Beta值且可被复制。因此，当市场行情上涨或下跌超出一定范围导致Beta Alpha产生的时候，中性基金就会买入对应证券的空头头寸对冲掉这部分波动，从而获得Alpha收益 第二类，Risk Premia。这一类Alpha来自于风险的溢价，其中又可以细分为短期风险溢价和中长期风险溢价。
第三类，事件驱动型 (Event Driven)Alpha- 又称为异象收益(Anomaly)， 是指某些特殊的因素造成股价异常的变化，而这些变化是无法用基本因子解释的部分。典型的例子有Fama French Factor， Size Factor 和 Book to Market Ratio(BB) Anomaly 一般来说，大部分的中性组合都会包含上述三类的Alpha。
1.3 阿尔法组合的设计 我们知道一个成功的alpha策略需要同时考虑预期Beta和风险溢价两个维度， 但这两方面往往不能兼得： 高预期的Beta常常伴随着较低的风险溢价; 而高风险溢价的资产往往具有低的Beta。 所以对于一般的alpha策略来说都需要在这两者之间做出取舍。
我们以桥式策略（Bridge Strategy）为例说明alpha策略的不同配置思路，如下图： 对于一个具体的alpha组合而言，投资者可以根据自身的偏好和对市场的判断在不同阶段对以上几种Alpha进行不同的比例分配以获取最大的收益。