分级基金为什么会下折？
最近市场暴跌，很多分级基金B跌的很厉害，甚至出现了触发下折的临界点（如国泰转债），很多基民都在讨论，那么分级基金到底是怎么回事呢，为什么会下跌，我们又该如何应对呢？ 首先，我们需要先了解一下什么是分级基金，以及它有哪些类型。 所谓分级基金，实际上是分为两个子基金的基金产品——A和B。其中A类基金通常被称为“基础基金”或者“母基金”，大部分采用主动管理的方式投资于股票、债券等底仓资产；而B类基金通常被称为“份额基金”或“子基金”，通过杠杆方式放大投资收益率，同时因为采用被动策略，其跟踪指数的能力会决定最终的表现情况。 我们日常购买的基金大多属于风险收益特征比较稳定的产品，但是分级基金有所不同，由于其可以杠杆交易，所以波动率要高于普通的公募基金，而且由于采用分类管理的方式，不同分级的表现也会有所差异，需要我们区别对待。 了解了分级基金的本质，接下来我们就可以讨论一下为什么会下跌了。 通常来讲，影响基金价格的因素无外乎三点：第一是净值因素，第二是供需关系，第三是成本因素。那么我们分别来看看对分级基金B来说，这三种因素都是怎么影响的。
以招商深证100指数为例（159901），目前处于下折边缘，如果继续下跌，则有可能发生下折。我们假设导致其下跌的原因主要有两方面的，一方面是净值下跌，另一方面是申购赎回导致的规模下降。 我们知道，作为ETF的衍生品种，分级基金的B类份额具有与标的指数相似的业绩表现。当标的指数下跌时，为了维持一定的跟踪误差，基金经理往往会采取减仓的方式来降低组合的风险。在市场调整的过程中，分级基金B的净值一般都会下滑。这是基金净值下跌的影响。 除了净值因素之外，供需关系也会影响基金的价格。对于分级基金B来说，由于其具有杠杆特性，所以在行情震荡的时候，往往会有投资者抛售，从而需求大于供给，造成基金价格的上涨；而在下跌的时候，投资者持有心态会发生变化，一部分会选择止损卖出，另一部分则会选择入场买入，于是供给上升，需求下降，基金价格自然下跌。以上涨和下跌的幅度来看，前者明显小于后者，这说明在涨跌的过程当中，供需关系并不是决定性的因素。 最后我们来看看成本因素。由于前期大盘指数不断创出新高，所以基金的认购热情也很高，尤其是一些爆款基金频繁出现，为基金行业贡献了相当多的新增规模。但是对于分级基金B而言，由于采用主动管理的方式，其管理能力很难体现出来，因此前期涨幅并没有跟上涨幅，这从一定程度上拉低了基金的Beta值，增加了基金的Alpha值，提升了基金的性价比，吸引了很多投资者的目光，使得规模迅速提升。但是随着近期市场的调整，原本估值优势已经不明显了，甚至会出现亏损的情况，在这种情况下，资金面的压力就会呈现出来，规模过快增长势必会影响基金的投资策略，从而影响最终的表现。