资产定价基本原理？
假定资本市场没有摩擦，
所谓“没有摩擦”的资本市场包含以下6方面的含义：
（1）在分析问题的过程，可以忽略交易成本，包括证券的交易成本和信息的收集分析成本及投资者相互之间进行交易的成本。此外，也忽略价格决定过程中供求的影响，即假设市场容量是无限的，单个投资者可以按市场价格购入或出售任何数量的证券。
（2）信息在市场中自由流动，任何投资者都可以在任何时间内以无成本或低成本获得，并且所有投资者对信息的解释保持一致。
（3）任何证券的供求都是完全弹性的，供求不会对证券的价格产生任何影响。
（4）所有证券都可以分割为任意小的单位进行交易。
（5）市场中不存在无风险套利机会，即如果两个证券有相同的现金流，则它们的市场价格必定相等；任何证券的价格等于其未来现金流的现值。
（6）在分析问题的过程中可以忽略税收的影响。
在没有摩擦的市场中，任何资产都可以分解为产生确定现金支付流的若干个虚拟证券的组合，例如分解为零息债券的组合，在竞争性的市场上，每个虚拟证券的价格等于其未来现金流的现值（由于是确定的现金支付，所以用无风险利率折现）。因此，构成该资产的各个虚拟证券的价值之和就等于该资产的价格，即等于这些虚拟证券所形成的所有未来支付的现值，而所有未来支付的现值又等同于所有可能支付的平均值的现值（即期望支付的现值），这就是期望收益定价原理的核心。
因此，如果投资者持有某资产，他们期望从该资产获得的收益应大于或至少等于该资产的风险补偿。任何收益低于风险补偿的资产都不会有投资者购买，从而使得该资产的价格下降，相应的收益上升，直到该资产的收益上升到对应的水平。上述过程将不断地进行，直到所有资产的期望收益等于或大于风险补偿（或风险溢价）。由于没有摩擦市场是完全竞争性的，所以最终所有资产的期望收益均将等于风险补偿（或风险溢价）。期望收益定价原理和资本资产定价模型等其他资产定价模型的根本区别在于它的公理性，它是对资本市场最基础、最本原规律的揭示，是资产定价一般原理与方法的基石。这一基本原理为从风险和收益关系的角度研究资产定价提供了理论基础。