缩表为什么资产贬值?

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缩表意味着中央银行将大量债券卖出,这就导致市场上流通的债券价格下降,同时由于中央银行货币的购买力是通过债券支撑的,债券价格下降意味着货币供应量减少,也就是钱变少了。钱变少了要买到更多的东西就必须付出更多的成本(物价),也就是货币升值。中央银行缩表,其本身所持有的国债与MBS减少,市场中流通的货币因此而减少。如果美联储将所持债券全部卖出,市场中的货币供应量将锐减。

2017年10月开始启动缩表,按计划每个月缩减45亿美元国债、20亿美元MBS,之后逐季度提升缩表规模(每个月增加50亿国债、20亿美元MBS),直到每个月缩减300亿美元国债、200亿美元MBS为止,届时美联储将以每个月500亿美元的缩表规模实行常态化缩表。缩表和加息都是收紧银根的表现,缩表的持续性更强,缩表和加息联合实行将比单独加息有更强劲的收紧银根的作用。加息和缩表将影响全球货币市场和资本市场,新兴市场可能面临汇率贬值和资本外流的压力。

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