为什么禁止回购股份？
1、从投资者角度考虑 上市公司回购股份后要么注销，要么用于股权激励或员工持股计划，那么对于外部股东而言，他们所持有的股票数量就会减少，股本总额也会降低，相当于每股收益上升了，但是投资者是否乐意呢？
比如，一家上市公司有1000股自由流通市值为50万元的股票，该公司以5%的溢价回购并全部注销，那么对这家公司来说（也就是对投资者来说），每股收益=（1000*50-5000）/1000=45元；如果这家公司的股价上涨至60元，则每股收益=（1000*60-5000）/1 000=54元，看上去每股收益提高了9块钱，但实际上投资者却损失了5000元钱，每股收益和投资者实际收益出现“倒挂”现象。
2、从公司经营层面考虑 如果允许公司回购自己的股份并注销或者用于员工持股等，意味着公司不需要对外融资就可以满足经营需要，就不需要进行分红，而资金留在企业内就可以产生收益，这对公司来说当然是有利的。
但问题在于大多数的公司经营都是边际效益递减的，即前期投入很少，产生的收益很大，后期随着投入的增加，收益反而下降，这种情况下的公司回购自己股份并注销或者用于员工持股不仅不会减少资本金，还会增加风险——因为这样会压缩其他资金的收益率。当公司处于经营困境之时，资金周转不灵，若此时回购自己股份可能带来更大的危害。