建发股份为什么不涨？
1. 发行了大量债券，有息负债增长较快，而经营现金流却不太能够覆盖偿债支出。从2017年起，经营活动产生的现金流量净额已经持续四年为负值，到2019年更是跌入历史低点-584亿。而同期资产负债率已经由65%上升至73%。虽然公司通过其他渠道（如销售回款、投资收回等）补充了现金流，但依然难以扭转整体上的疲弱态势。
2. 有大量对外投资和理财产品，但收益和预期相差甚远。截至2019年底，公司持有的理财产品余额88亿元，同比增长75%；用于购买股票和基金的资金总额76.3亿元，较年初增加45%;其中用于投资制造业企业的资金达到59亿元，占投资理财产品总额的77%。不过，这些投资和理财产品的收益并没有达到预期的效果。据wind统计显示，公司自2015年至2019年分红金额合计48.97亿元，而同期买入的非上市子公司股权支付款项达123.74亿元，明显高于分红金额。如果扣除2017年度发放的股利，那么近三年来分发给股东的钱就只有9.31亿元。
3. 营收和利润增幅停滞甚至下滑，缺乏想象空间。2019年公司营业收入1775亿，同比下降0.7%，是最近五个财报年度里收入增速最低的一个报告期；净利润137亿，同比下降15%。扣非后归属母公司所有者的净利润只有76亿，同比大跌31%。虽然公司解释业绩下降是因为房地产调控政策持续，销售规模下降所致，但是同为布局一二线城市的房地产开发商，建发地产的融资成本（平均7.33%）却要高于中南建设（平均5.71%）和中车世纪（平均5.37%），这似乎说明公司的资金利用效率不高。而且2019年在土地市场上，公司虽然积极参与竞拍，但拍得地块的成交总价却在明显下降（151亿，下降20%），预计建成后销售前景也不容乐观。这样看来，公司当前的盈利能力和营收水平都很不强，股价当然也没有上涨的动力。