美国要加息到多久？
美联储加息周期的开始时间，大概率是在今年二季度；结束的时间，可能在2024年底或者更晚。 最近一次美联储议息会议，FOMC声明表示“通胀风险依然存在”、“通货膨胀高于目标”且存在持续上升的风险。这意味着美联储加息的紧迫性正在提升。
目前市场一致预计美联储将于7月加息50BP，9月继续加息50BP。如果7月的加息行动如期展开，那么年内剩余的一次议息会议（11月）则有可能成为缩减购债规模的会议，即政策转向的标志性时点。 但我们观察近三个月以来美联储官员的讲话记录以及华尔街各大机构的预测，发现市场对于美联储加息的预期存在着明显的分歧，有认为6月份开始加息的，也有认为是9月份加息的，甚至还有认为明年才加息的。这种意见的分歧恰恰反映出现阶段美联储内部对于加息时机和幅度的争议巨大。
我们认为美联储加息周期的开始时间，大概率是在二季度，即在加息75BP的基础上，再额外叠加QT的压力，造成短端利率的上行。但全年来看，利率水平未必能够回升至疫情前的水平，因为美联储始终面临缩表进程过快导致金融系统不稳定甚至违约风险的考验。 如果美联储无法在半年内迅速扭转宽松基调，那么下半年CPI见顶回落的可能性将大大提高，加息的必要性也将削弱。如果通胀压力长期存在并且持续超过美联储的容忍上限，那么为了抑制通胀，美联储很可能放弃加息，转而采取更激进的手段，如大幅上调超额存款准备金利率（IOER）和隔夜逆回购利率。
虽然美联储加息幅度和市场预期的加息幅度一致，但是加息的节奏可能不会如此紧密。在首次加息后，美联储可能会视经济的反应情况再来判断是否需要进一步加息以及加息的频率。如果经济受到加息的影响而出现衰退的风险上升，那么美联储极有可能及时止步，甚至转为降息来应对下行风险。 我们判断这次美联储加息周期很可能比上一次加息周期更快地迎来拐点，因为本次加息的诉求来源于通胀而非供需错配，因此只要通胀回落的预期得到确认，加息的紧迫性就随之降低。另外需要特别提及的是，本轮加息周期与上次加息周期有个很重要的区别，就是加息周期开始的时候美股正处于历史高位附近，而上一次加息周期伊始美股处于次贷危机的低位区域，因此这次的加息周期更容易受到美股波动的影响。