天津荣盛投资价值吗？
个人觉得荣盛发展在天津的投资，从商业逻辑上是说得通的，也有一定的投资价值。 先说一下为什么说是说得通的： 根据高盛此前发布的报告，2018年中国的房地产开发商分为三类，第一类是融资成本低于4%的“优等生”，包括融创、绿地、世茂；第二类是融资成本介于4%~7%之间的“差等生”，包括华夏幸福、富力、中南建设；第三类则是融资成本高于7%的“困难户”，包括泰禾、蓝光、花样年。其中第一类的负债率普遍低于第二、三类，而荣盛发展属于第二类，与华夏幸福、富力、中南的建设相当。这类企业的共同特点之一就是拿地比较激进。 拿地的激进往往源于财务结构的不合理，一方面是因为这些企业本身的土地储备就已经足够支撑未来三四年的开发，另一方面则是因为这些企业销售规模一般会在未来两三年内达到一个瓶颈期（也就是销售额不会大幅度增加），因此多出的土地资金并不会对经营产生明显影响。当然，过度扩张也会有风险，比如行业整体下行时有可能出现资金链断裂。但目前来看，国内房地产行业的融资环境仍然相对宽松，这类企业的问题应该不大。
再说一下投资价值： 很多人并不看好荣盛发展的原因就在于其拿地过于激进，导致负债率不断攀升，有人说其资产负债率已经接近80%，有人说高达90%。但是我认为目前行业整体的杠杆水平都在上升，而且这跟企业上市与否也有关系——如果企业是国企或者央企，那即使负债率达到95%也不会有太大问题，但如果是私企，那就算负债率80%也就够吓人了。不过虽然荣盛发展有负债率高企的风险，但目前来看，这个风险已经被市场所消化了，至少股价上没有反映出太大的担心。另外需要提醒的是，由于房地产行业存在结转周期长等特点，荣盛发展高负债的状况或许在明年财报中就能得到明显改善。所以，如果价格合适，我还是乐于投资荣盛发展的。