企业价值包括库存股吗？
如果单从会计处理的科目来讲，企业价值的判断只需要参考资产负债表，而资产负债表外的东西都不在考虑范围之内（这里不考虑所得税的影响）；但实际情况要复杂得多。 首先需要明确一点的是，股票期权作为一种激励性薪酬计划，其最终的价值实现是通过员工的努力工作来实现的，因此公司支付期权的行权价格和实际市场价格之间的差额部分应当作为经营成本计入利润表中，而不是作为财务费用列支——这一点与短期融资的费用列支方式是一样的。从这个角度来讲，尽管股权激励的成本在会计处理上不作为费用计算，但是理论上讲它应该作为经营成本的一部分计入净利润之中。这样处理后，企业的总价值实际上是被“低估”了，因为市场价值除了包含账面价值之外，还应该包含未来预期盈利的现值。所以，从股东的角度来看，企业总价值其实包括了两部分：
1. 过去和未来累计发生的净收益
2. 为取得这些收益所付出的现金及等价物（包括现有的和将来可能发行的股票、债券及其他任何金融工具） 后者实际上反映了企业价值创造的能力，即经营资金的使用效率。前者的多少取决于管理层的能力，而后者则取决于管理层和所有者对经营资金的运用能力。前者是客观评价企业经营效果的基础，后者则是决定企业价值的关键因素。 从这个意义上说，如果一个企业的股票期权计划能真正起到激励作用，且行权价格高于当前市场价格，那么该计划实际上相当于以低于市场的价格向投资者发行了新股票，提高了公司的资本充足率，增加了公司对投资者的责任，从而有利于维护投资者利益。