美国何时加息？
美联储加息就像奥运会，四年一届，是个周期性事件（加息周期和减息周期）。 目前美联储处于加息周期的末尾阶段，上一次加息是在2018年12月，每次加息幅度都是25个基点。 按这个周期来看，下一次加息应该在2023年左右。 但是！ 这只适用于美联储非常规货币政策时期（量化宽松），目前美联储已经结束了量子纠缠效应，开始进入常规货币政策期（逐步加息）。
在常规的货币政策下，每次货币政策的制定和调整都以经济数据的改善为基准。 从目前的形势来看，美国的通胀还在不断上升，就业市场虽然出现缺口但是就业率仍远低于美联储的的目标值。也就是说加息的门槛仍然很高，要达到加息的条件还远远没有达到。 美联储主席鲍威尔最近多次强调了利率敏感型资产对货币政策变化很敏感，并指出美联储的加息预期将对金融市场产生重要影响。
那么问题就变成了，什么时候市场的加息预期会显著升温，超过现有的水平呢？ 我认为有两种可能：
第一是通胀高于预期持续较高水平（高于4%）并且保持较长的一段时间；第二是美国经济数据超预期好转，就业市场供不应求的情况急剧恶化，物价上涨压力加大，美联储不得不提前加息以防通胀继续飙升。 根据过去的历史经验来看，通常是在加息周期的末段，为了应对通胀超标，美联储会一次性大幅度加息以抑制通胀，这将对包括大宗商品在内的所有风险资产价格造成极大冲击。
目前来看，这两种情况都有可能发生，很难判断孰轻孰重，美联储加息的时点也就变得难以预测。 如果是我来猜的话（注：我确实没什么根据，纯粹靠感觉），我更倾向于第二种情况的出现，就是美联储被迫加息救火的概率比较大。原因就在于当前美国政府的财政刺激政策正在发挥效果，虽然通胀高企，但是需求侧的过热现象正在得到缓解，供给端由于疫情受到的限制也逐渐在复苏。
总体来看，通货膨胀应该会在短期内达到峰值然后快速下滑，美联储加息的压力会逐渐减轻。 但前提是拜登政府可以在不加重财政赤字的前提下，成功推行财政刺激方案。否则通胀仍然会对美联储形成制约，加息的窗口期就会缩短。