哈药股份有望上升吗？
哈药股份，从短期来看，有反弹的需求；从中期来看，依然有下跌的可能。 公司最大的问题在于债务压力大和对价流失严重。
首先我们来看债务压力，当前哈药股份的资产负债率已经高达78%，其中短期借款达到了15.84亿元（2016年底为3.98亿元），长期借款和应付债券分别为15.45亿和5.35亿元。在高额有息负债的压着下，即便是不考虑经营成本，当前的利息支付就对公司的现金流造成了较大的压力。而一旦利息无法按时偿还，将会对公司信用产生更大的威胁。届时不但融资能力会受到极大的影响，甚至有可能面临财务危机。
其次我们再来看看对价的问题，根据2012年公司与GSK签订的和解协议，每年需要支付给 GSK 2000万元，直至2022年年末，累计需支付约 22亿元。目前公司账面上预付给GSK的款项仅有9.4亿元，且大部分为2014年以后支付，如果到期不能兑付，也将对公司形象造成较大的负面影响。 而对于股东来说，除了每年2000万元的补偿外，更有期待的是那13.6亿的现金分红（截至2016年末）。虽然2012年到2016年间，由于对GSK产品销售的下降以及计提存货跌价准备，导致公司净利润连续下滑，但是分红却丝毫没有下调的意思。
对于当前盈利情况，有部分投资者持质疑态度，认为公司存在虚增利润的情况。经我们梳理发现，公司年报中关于净利润构成项目描述出现较大变化，2015年和2016年均出现了“投资收益”项，而在之前却是从未出现过该项目的表述。若按照上市公司的惯例，既然首次出现的项目应该属于非经常性损益，那么就应该予以披露。因此我们有理由怀疑公司在2015年和2016年的收益真实性。 如果剔除掉上述疑问，那么公司的业绩确实如同其披露的那样，在2012年至2016年间不断下滑，甚至在2015年出现了亏损。