航发科技为何连续大跌？
航发科技自7月15日创下39.85元高点后，开启了一波下跌通道，至9月24日收盘，股价已跌去近六成，同时公司市值更是蒸发超百亿，究竟发生了什么让这家曾经备受追捧的军工企业陷入困境呢？ 回顾此前行情，自7月15日创下历史新高之后，航发科技便开始震荡下行，直至9月24日盘中再度创下年内新低，期间仅9月20日至21日出现两段短暂反弹。从盘面表现来看，该股大幅下挫初期，市场一度认为公司被证监会立案调查，导致股价持续走低，但在9月20日后，该股跌停的同时却出现了龙虎榜成交额放大迹象，且上榜席位多数为机构专用席位，这意味着有资金在低位接盘，于是次日该股小幅高开后继续下探，再次出现千股跌停现象并刷新近期新低；至9月24日，虽然指数延续涨势，但该股依然呈现单边下行走势，截至当日收盘，已连续第五个交易日下挫，期间市值蒸发近百亿元。
对于该股的持续下坠，市场观点出现分歧：一部分人认为是“借利好出货”，即前期因涉及芯片概念而被炒作一波，如今利好消息落地，所以股价开始回调；另一部分人认为公司基本面未发生明显转变，目前处于业绩兑现阶段，因此属于正常调整。那事实到底如何呢？ 我们注意到，就在股价创新高之际，公司披露的中报显示，报告期内实现营业收入3.45亿元，同比下滑60.9%；净利润亏损1.16亿元；而三季度预期业绩同样不佳：预计盈利8116万元–10616万元，同比增长79.98%-118.73%，基本每股收益0.082元/股–0.103元/股。
针对三季报业绩预增原因，公司称主要来源于非经常性损益，其中因政府补助和资产减值准备冲回影响，预计增加1.6亿元左右，若剔除上述因素，公司实际经营性利润仍为亏损状态。
我们注意到，除了2018年公司曾遭遇过股东减持之外，今年又恰逢大额商誉减值风险，可谓是雪上加霜。据中报显示，公司总质押股份数约为4.3亿股，占公司总股本的34.69%，其中不乏5月12日以来以6.44元的低价成交的质押股份，若继续下跌甚至可能面临平仓风险，如此庞大的平仓压力势必会对股价形成压制。