为什么军工企业杠杆高？
因为， 1、军用产品与民用产品不同，不可能像民品那样走量产路子，而是以“交钥匙工程”的形式进行生产，这样会导致初始投资额巨大；而后续的生产规模并不能通过增加产量的方式进行放大，因为军情紧急的时候可以适当追加生产，但大部分时间都需要维持一定的库存。这意味着军工企业的前期投入很难通过后续生产实现回收，所以必须通过融资的方式来解决资金问题，债务就不可避免地高了。
2、由于军用产品的特殊属性，导致其很难通过市场进行直接定价，只能由国家制定采购价。这会让一些军工企业产生缺乏竞争力的错觉，从而降低生产的积极性，进而导致产能不足。在这种情况下，为了完成国家交办的任务，就需要加大固定资产投资力度（比如研发新型号需要购买先进设备，投产则需要增加生产线等），进一步加剧了企业的负债水平。
3、除了少数福利性军工企业外，大多数的军工企业在运作上还是遵循市场经济的原则，要追求利益最大化。既然要追求利润，那么必然就要承担风险。现在军工行业整体处于供给不足的状态，这对于想寻求利润最大化的军工企业来说，就是一个很好的商机——我可以提高价格来实现利润，甚至超额利润的要求。这就必然会造成成本的上升，利润的增加，负债水平的居高不下。 从宏观上来看，目前我国的军工企业还处在“军民结合”的阶段，很多企业都有民用产业，而收入主要来源还是以军品为主。在这种格局下，很难通过增加民品产量的方式降低全部成本，毕竟军品不能随意加价。
军工行业是我国国防工业运行的承载载体，作为国家战略性行业之一，其各项指标变动受国家政策影响较大。近几年，由于军工企业“小核心、大协作”产业政策的实施，为了调动社会资金，通过引入地方资本及民间资本组建合资公司，参与军品总装及核心系统研制等，使得军工企业固定资产、无形资产、预付及其他应收款明显增长。军工央企的资产规模逐年扩大，资产负债率也随之上升。
其次，军工企业作为我国国防现代化进程中的重要推动力，在国家军事能力建设中起着不可替代的关键作用。为支撑我国军备的发展，承担大量军品科研及生产任务，需要大量的资金的投入来加强技术改造和研发、购建厂房以及购买在制/成品、原材料和零部件，使得军工企业在建工程、存货、应收账款等数额较大，而军方支付货款的政策是“3：3：3：1”，即供货后付30%，验收合格后再付30%，一年质保期后再付30%，质保金一年后支付，所以应收款项回款周期较长，资金占用量较大，造成军工企业融资规模不断扩大。
最后，军工企业承担的军品科研、总装和成套生产任务，是国家重点工程，技术复杂，研制周期长，计划性强，涉及的单位多，管理的难度大，因此军品科研、生产和交付计划一般都会跨年度，形成了大量的跨年度在制、未完工合同及产品，在建工程及预付、其他应付款等占用资金也相应增加，同时，为了支持军工企业生产经营和满足重点工程的需要，获得银行的大力支持，大量资金的持续投入，也导致资产负债率较高。
