华宝股份中签多少开板？
9年前，华宝股份上市，当时的股价是15.30元，截至写稿时，股价为14.34元，9年时间复合增长率仅为1.36%。9年不涨，在A股中非常罕见，和多数上市公司形成鲜明对比。华宝股份能在中国白砂糖行业中始终屹立不倒，与华宝集团的影响力分不开。
1998年，华宝集团成立，并陆续涉足纺织、服装、商贸、冶金、物流、纸业、房地产等七大产业。有华宝集团这个浓深厚的“后台”，华宝股份依托丰富的产业资源优势，经过10多年的发展，在国内白木耳市场一直处于行业垄断地位。
据资料显示，华宝股份2010年12月在A股上市，是国内首家以白糖为主要产品上市的企业，上市后虽然迅速扩张，但在整体规模不足4000万元的白糖行业，竞争力并不明显。在之后的5年时间里，华宝股份一直波澜不惊。直到2015年5月，与南方糖业完成股权转让后，华宝股份才重拾增长。同时，公司还利用大股东的优势，在广西陆续成立了5家全资子公司，将业务延伸至白砂糖的源头。
虽然进入快速增长期，但2015年底至2016年全球市场的糖价崩盘，引发了华宝股份的亏损。据悉，2016年华宝股份的亏损达到6934.69万元，2017年来，其业绩情况仍未改善。2017年第一季度，华宝股份继续亏损5270.8万元，2017年全年，预计将亏7.2亿-7.8亿元。
不过，与业绩表现形成鲜明对比的是，华宝股份的股票却在2015年12月份，迎来一波119.64%的暴涨，并于2016年1月14日达到阶段性的顶点71.57元，随后便持续下调。如今，距离华宝股份上市以来，最高股价已跌去7成。
本次上市，华宝股份共计发行3.04亿股股份，根据此前发布的招股说明书显示，预计本次发行上市后总股本约为91.31亿股。以7月27日计算，华宝股份的股票市值为849亿元，而2016年其净营收为329亿元，这就意味着，华宝股份的市盈率为25.7倍。
近期，A股市场中，酿酒、医药、食品饮料等基本面较好的白马股大幅上涨，市盈率已攀升至50多倍，部分公司甚至达到100倍。相比之下，华宝股份25倍左右的市盈率并不罕见。不过，市场普遍认为，当前A股的估值整体偏高，后市调整的可能性较大。
从历史上看，华宝股份2007年最高曾达到66元，但之后股价便开始波动下滑。自2010年里，其股价均在8-10元区间震荡。自2014年起，华宝股份才开启了一波上升行情，但9年后仍无法打破高开低走局面。
对于此次上市，华宝股份计划融资26.62亿元，用于扩大白糖产业布局、补充营运资金。2015年全球糖价暴跌后，全球糖价逐渐回暖，但涨幅有限。据统计，2017年1-5月，国际糖价累计上涨幅度不到4%。在此背景下，华宝股份扩大在白糖产业上的布局是否合理，仍要打个问号。
另一方面，受业绩下降影响，华宝股份此次上市保荐机构之一的中金公司，和华宝股份的大股东华宝集团还另外给出了“自对价提升计划”和“分红计划”等增值服务。
据介绍，“自对价提升计划”是华宝集团和华宝股份为积极促进华宝股份首次公开募股后续行权工作而制定的一项特别计划。根据该计划，华宝集团可通过协议转让方式，向特定对象华宝股份股东提升对价，使华宝股份中小股东获得利润，激励和促进行权，以使得华宝股份股票符合上市后120日内卖出规定。
而“分红计划”是在华宝股份上市后，按照股权激励计划规定，授予华宝股份董事、高级管理人员及核心员工共计24人股票期权。若行权条件满足，其中17人可行使66.54万股股票期权，7人可行使166.67万股股票期权。但7月24日披露的董事会决议显示，本次权益分派方案为，向全体股东每10股分配1.2股。
对此，有分析指出，9年不涨的开局，又推出“分红计划”和“自对价提升计划”，这一系列操作不得不让人产生联想。对此，华宝股份并未做出回应。
截止报告签署日，华宝股份控股股东华宝集团直接和间接持有公司47.77%的股份。由于股本扩张，华宝集团实际可支配的股份比例下降。为此，华宝集团承诺：“自上市之日起36个月之内，不转让或者委托他人管理直接和间接所持华宝股份股份，也不由华宝股份回购其股份。”
由于本次公开发行股票股数占比很高，报告签署日前6个月内华宝集团是否减持其持有的股票及其委托的股份，以及对华宝股份的表决权是否有减低或放弃的意思表示，华宝股份是否构成重大变化等信息。否则，华宝股份有可能构成重大不利变化。