常铝股份怎么了？
作为老牌上市企业，常铝曾经风光无限。 早年的常铝主营铝箔业务，是当时当之无愧的铝箔行业龙头；后来随着产能扩张，产品结构调整，发展成目前以空调器用过滤材料为主，冰箱内胆用冷凝器、散热片等配件和电子铝箔为辅的业务格局。 但自2017年开启扩张之路后，常铝业绩却一直没有明显提升。
2018年上半年，公司实现营业收入9.95亿元，同比增长4.63%；但归母净利润仅有-288.94万元，同比下降103.57%。出现亏损的主要原因是，公司在积极扩充产能的同时，产品销售价格却出现了大幅下滑，导致毛利率下降。
事实上，在资本市场上，常铝一直表现欠佳。与同行相比，无论市值还是市盈率均处于最低位。 如今又遭遇股价跌停，是否说明公司基本面出现了恶化？ 在我看来，其实这两者并无直接联系。首先，对于上市公司的基本面，市场的解读往往有着一定的滞后性；其次，股价下跌并非一定是因为基本面因素，有时候仅仅是资金情绪的传导。 但是，如果我们将目光放长远一些，我们发现常铝的基本面并没有发生显著好转，甚至可能还出现了恶化。
从业绩来看，2015年至2018年上半年，常铝实现的营收增长率分别为24.15%、-6.33%、16.93%、37.04%和4.63%；利润总额增长率分别为13.42%、-55.98%、-24.24%、-13.96%和-47.83%。虽然营收整体保持增长，但随着时间推移，营收增速却不断放缓，而且增幅最大的一年还没有超过20%。
更为糟糕的是，近年来常铝的现金流持续为负值，经营活动产生的现金流量净额分别为-1.19亿元、-9940.35万元、-2814.55万元和-2890.69万元——在营收增长的同时，公司不仅没赚到钱，反而还倒贴钱。
现金流的恶化可能是多方面原因造成的，如应收账款的增长、预付账款的增加以及存货的增加等。如果这些资产无法转化为现金流，企业的运营风险将大大增加。