增发配售股份上市好吗?
这个问题,是最近很多客户问我的一个问题。上市公司增发是不是对投资者利好的事情呢? 我先给出答案:对于大部分上市公司来说,增发并不一定是对投资者利好! 原因如下: 第一个理由很简单,那就是“溢价”。假设一家公司的市值为10亿元,总股本为1个亿,每股价格为10元/股,那么流通盘为5000万股。如果公司要增发2000万股,也就是增加至3亿股,那么股票的每股价格就会下跌至7元钱(假设市场环境不变)。对于老股东来说自然是不利的。不过,由于增加了2000万的流通盘,市场的需求不变的情况下,股价不可能上升到10元/股。对于老股东来说,股价是下跌了,但是跌幅被摊薄了。
第二个理由与第一个有些类似,只是角度不同。假设一家公司的市值为10亿元,总股本就为1个亿,每股价格还是10元/股。如果我们把公司的资金全部抽出来,变成现金存着,不投资其他项目,那么对公司的影响不大。但是我们如果把这10亿元拿去建个大型的项目,比如建个工厂,那么对于公司的资产和收益都是重大影响,虽然会导致公司短期盈利下滑甚至亏损。那么对于投资者来说自然是不利的。然而投资者往往忽略了,当企业上市以后,将部分股权拿出来让渡给广大投资者以后,上市公司就已经不是这个公司的全部了。
第三个理由有些残酷,但也是现实。可能不少客户觉得我买了某家公司的股票,这家公司在创业板或者中小板或者主板发行了股票,我手中的股票数量增加了,那么公司对投资者的负债也就增加了。从某种程度上来说,确实如此。因为发行新股,总是需要支付一定的费用(承销费、佣金等),这些费用最终都是由投资者承担的。从财务上来看,发行新股之后,公司的资产负债率通常会上涨一些。而对于一些本就负债率很高的上市公司,如果通过增发来融资,很有可能导致财务状况恶化。
说了这么多,并非否定增发的积极作用。一般来说,符合以下条件之一的公司是可以考虑采取增资方式融资的:
1.上市公司存在较大的资金需求,而该需求通过其它渠道难以解决;
2.上市公司具有较完善的治理结构,具有较好的盈利能力;
3.具备较高成长性,并且能够以合理的定价确定新股的价格。 对于这类公司来说,通过增发融到的资用来发展主营业务,无疑是利好的消息。但是对于那些本身业绩不佳,却通过增发来满足自身奢侈需求的上市公司来说,对于投资者来说就应该加以警惕了。