美国一共有几次大牛市？
1929年大牛市（New Deal） 道琼斯工业指数从1929年初的380点上涨到1937年的最高点为3814点，涨幅为956%，这一波牛市也被称为“大泡沫”。 但实际上在1929年之前道指已经涨了两年，从1926年到1929年，道指分别从64点涨至382点、696点，然后才突破1000点大关，这三年合计上涨266%。 所以严格来说第一次大牛市是从1926年开始的，而不是1929年。只不过由于1929年是这波牛市的巅峰，所以人们习惯把1929年称之为牛市起点或者牛市开始之年。 这次牛市结束于1937年末的大崩盘，此后美股进入漫长的黑暗时期。直到二战爆发前，道指都在200点附近来回震荡。
第二次大牛市中道指狂飙17倍 美联储为了应对大萧条，自1931年起五次降息直至零利率，并推出量化宽松政策。在低利率和量化宽松的刺激下，股市走出一波暴涨行情。 道指从1932年最低点40点暴升至1937年最高点3814点，涨幅达17倍以上！ 这轮牛市中间虽然发生过两次回调，但势头始终未改。一直到1937年美联储意外加息导致债券收益率飙升，股市才开始掉头向下。
此轮牛市最大的亮点是，大量散户通过共同基金参与市场，而过去只有富人才买得起股票。 据统计，1929年时全美共有4000多个私人证券投资基金，资产总额仅10亿美元；但到了1937年，基金数量已经达到1.7万个，总规模也上升至50亿美元。这些基金的共同点是都倾向于购买大型公司的股票，以标准普尔500指数为例，机构投资者所持有的市值比重从1932年的不足20%上升到1937年的近50%。 个人投资者通过基金间接入市，既减少了交易成本，又避免了直接买卖股票可能出现的各种问题。这种“搭便车”的形式成了后来美股一个重要的特征——机构主导、散户跟进。