原油基金可以空吗？
原油ETF是跟踪原油期货的指数基金，因为原油期货是允许做空的； 只要基差合理且流动性充裕（目前只有4只产品上市），是有一定套利空间的，理论上是可以无风险套利的——即先买入再卖出，或者先卖出再买入，期间赚取的差价就是无风险的利润空间。 但实际操作中是有难度的，需要掌握正确的交易方法和足够的耐心。
以华宝油气ETF为例，其挂钩标的是美国WTI原油期货5月合约，目前有4支同类指数产品，1支QDII基金和3支LOF基金。由于这些产品都是被动型产品，因此价格走势上基本保持一致。 WTI原油期货5月合约当前价=前收盘价+（当日最高价-当日最低价）*n% n%为溢价率，假设为20%，那么100元的标的资产今天上涨1元(1.20=（1+x）^1)就等于涨了50元（1.20=（1+x)^2）。也就是说，当标的资产价格上涨时，你买的ETF净值也会跟着上涨；反之亦然，当标的资产下跌时，你买的ETF净值也不会跌。但需要注意的是，这种溢价率会随着标的资产的波动而变动，当你在高位买入后遭遇持续下滑行情，那么你的投资就会遭受损失。 从历史数据看，华宝油气的溢价率和WTI原油期货的价格变动情况基本一致，保持在[-40％，40％]之间。这意味着，虽然你做的其实是“多单”，但实际上你的投资却是在做空原油，只是多了管理费和托管费而已。如果你能够确定趋势已经反转，那就是所谓的“高抛低吸”、“落袋为安”了。
当然，在单边上涨或单边下跌的情况下，你的“多做空”会向你打开盈利空间。例如，在2008年金融危机中，WTI原油期货从最高点每桶147美元暴跌至最低的每桶负值36美元。这期间，华宝油气ETF净值从1.5287跌至0.9283，跌幅达38.4%。如果此时你能够把握机会，做空获利将是丰厚的。 同样地，在2011年的“页岩气革命”中，WTI原油期货冲高到每桶114.4美元后掉头下挫，直到2016年才再次反弹。在此期间，华宝油气ETF的股价也是一波三折，从1.7870跌至0.7680，跌幅高达55%，若在此阶段做空并持有至今，收益将是可观的。 所以只要基本面没有发生根本扭转，你可以一直这样做下去。就像我在赌桌上下注一样，我会在我看好的时候不断加码做多，也会在我不看好的时候不断摊薄做空，期间获取的交易手续费和佣金就是我唯一的收益。也许我会因判断失误而少赚甚至亏损，然而每当我成功预测一次方向，我的账户就会有所盈余。至于那些失败的操作，我只是付出了一点点的手续费，算不了什么。