北京君正收购能成功吗？
这个交易本质上是溢价20%转让一家未盈利的公司，对于并购基金来说是很正常的转让价格；但是作为IPO前的最后一轮融资，这个价格还是让人有点怀疑。因为从上市时间看，今年7月发行上市，到现在短短3个月的时间，估值涨了近50%（14.8->21），看起来确实有些离谱。 更奇怪的是本次交易中，北京君正是用现金支付，而不仅仅只是以增资的形式进入，我有点怀疑是不是之前的投资机构要求回购而导致这样的操作。
当然不管怎么样，这个交易对君正是有利的，多了一个半导体业务，同时还能补充流动资金。 但是如果仔细看一下交易的细节就会发现很多漏洞和问题。 首先最重要的一点就是交易对方并没有把所持的股份一次性全部转让给君正，而是设置了1年半的转股时间限制(详见“关于签署《股东协议》之相关条款的补充协议”)，也就是说在这两年时间里，对方是可以随时撤销转让或者增加费用把交易做黄的。
第二，根据已披露信息，受让方要承担标的公司经营亏损和债务。（详见“关于签署《股东协议》之补充协议”(四) ）那么这样带来的直接后果就是，如果未来标的公司在1年半的时间内还不能盈利并且有所亏损的话，君正就需要在账面上承担相应损失。这跟当初君正买入的价格本来就已经亏损了20%多再亏下去有什么区别呢？！
第三，最要命的就是本次交易涉及增值税，而且是由受让方即君正承担（详见“关于缴纳与返还增值税的相关约定”），这么一来，其实最终真正交钱的其实是北京君正，而交易对方仅仅是名义上的纳税人而已，真正的纳税义务其实由君正承担了。我觉得这可能是属于双方交易时候考虑不周的地方吧，毕竟谁也不会为了一个即将上市的拟上市公司去特意交那么多的税吧……
所以虽然目前看是北京君正占便宜，但是我觉得这里面很可能有很多坑，这些坑可能等着未来的监管层来填。