茅台股票多少泡沫？
首先，我们得了解两个问题：
第一个问题是关于茅台的估值方法。 一般来讲，对于上市公司的估值可以分为三种。
一种是绝对估值法，也就是公司当前值多少现金。这个一般用于刚上市或者将要上市的公司。其原理就是评估公司价值等于它的资产净值加上负债（这里为了简化计算，债务忽略不计）。这种方法在A股可能不适用。因为A股的上市公司有净利润但不必然有钱，甚至有可能连续亏损。比如*ST夏利2014年巨亏15.5亿元，但是资产负债表的货币资金还有28亿元。所以不能简单用现金流来折现的方法给该公司估值。
另一种是相对估值法。即把要估值的标的与市场里其他标的或者行业里的标的比例进行比较，比如用PE(ttm)指标来计算。这种方式相对比较笼统和主观，因为选择的参照物不同结果差之多远。
第三种是资产估值法。其实这是相对于相对估值法的另外一个维度上的思维——既然相对估值法是用比例来看价值，那么资产估值法就是用绝对数值来计算。其基本原理就是把要被估值的资产看作是一个整体，把它剥离出来，在交易市场上找一家类似的公司作为参照，通过比较得出被估值的资产的价值。
第二种方式和第三种方式其实是有交集的。因为第二种方式的基准往往是选择同一行业内业绩良好的公司，而第三方式的参照物往往是选择业绩良好且流动性很好的上市公司。
目前对茅台的估值大多采用第一种方法和第二种的结合。即先运用绝对估值法算出净资产大概多少，再用相对估值法测算市值高低。由于前一个步骤的估值本身就是一个很主观的过程，得出的结果相差很大，所以后面一个过程的估值结果也会有很大的出入。
第二个问题是关于泡沫的问题。 其实前面一个问题已经回答了部分。如果一个企业估值过高，意味着未来至少出现下跌的可能性比较大。如果企业估值合理或者较低的话，则不会出现大幅波动的风险。当然这并不意味着高估值的企业就一定会有下跌风险，或低估值的企业就没有上涨潜力。我只是说这种情况出现的概率更大一些。
现在回来看看茅台的估值，当前市盈率TTM36倍，市值/利润=79倍。这个水平到底高了还是低了？我认为偏高。为什么偏高的结论我还能下得出来并且言之有理呢？原因如下。
第一，虽然茅台的盈利能力持续高于行业平均水平，但是白酒整个行业的平均PE(ttm)目前也处在历史较高位置。所以单从行业角度来看，茅台的估值并不低。
第二，茅台酒目前的产能利用率还比较高，2015年是68%，2016年上半年就已经达到80%左右了。假设后续没有扩产计划，按照目前的产量和销售量，产能瓶颈大约在三年之后。如果届时产品价格和净利润维持当前水平，PE将会下降到20倍左右。
综合来看，现在的茅台确实处于高位。但是如果出现预期中的产能瓶颈以及提价，估值风险就会减小。如果出现产能下降，即使不提价，估值风险同样会减小。相反，如果在产能增长的情况下，价格维持当前水平，估值风险反而会增加。