为什么美国汇率降低?
因为美国是出口导向型经济,而进口很多,所以贸易逆差非常大;同时美元作为国际结算/投资/储值货币,各国都愿意持有,从而推高了美元需求(因为外汇储备你得有啊,总不能手里光杆司令一个吧)。
为了维持国际地位,不得不大量发行美元,造成流动性泛滥,而流动性过剩会导致通胀,所以为了抑制通胀,只有两个办法:加息和缩减货币供给。 加息会减少进口,因为利率上升,借款成本增加,大家都不愿花额外的利息借钱买东西(贷款买房也要还月供啦!),于是贸易顺差会增加;同时加息会使其他非美国家货币对美元升值,比如人民币对美元升值了,那么以美元标价的进口商品价格就会下降,有利于进口,从而缓和贸易逆差。
但加息也会减少海外资本流入,因为利率高了,收益高了,人家把钱放银行里挣不到这么多钱了,于是会寻求别的出路,这对美国来说也是不利的——钱流走了,但没处投资啊,只能投美元资产,这样不仅资金没有起到流动的作用(从本质上来讲,流动其实是资源配置的过程,这里却只是从一个池子到另一个池子),还会引起美元资产泡沫化,这比加息更糟糕。 所以,减缩货币供给是更为可行的手段。
而减少货币供应其实就等于降息,用降息的方法来减小贸易逆差,显然比加息要温和得多。当然,降息也有个度的问题,过度降息会造成通胀或金融危机,同样会对经济形成毁灭性的打击。 从目前的形势来看,美国已经处于“无计可施”的困境之中。减税虽然能够刺激内需,但效果有限且具有周期性;财政赤字尽管可以通过发债来填补,但实际上都是未来收入支出的预期,最后还是要靠税收补上,如此循环往复,其实最终买单的还是纳税人。而且减税对于贸易逆差的缓解作用也很有限。
唯一能指望的就是美联储继续降息,甚至考虑量化宽松,不过这种做法其实是有风险的,毕竟美元是全球通用货币,任何国家只要有钱就可以拿去美联储那里换成实体物资,如果真到了那一步,可就真的“肉疼”了。