美国牛市为什么终结？
2019年3月，美国股市再次迎来暴跌，标普500指数在一天之内重挫12%并触发熔断机制。这次恐慌不仅创了今年股价最大单日跌幅，也是自1987年黑色星期一以来最大的单日股灾，更是一举将美股送入技术性熊市。 自此之后，美股在特朗普政府的“呵护”之下，在美联储的疯狂“印钞”之中，在美国的无限量QE下，竟然奇迹般地一路飙升至历史高位！ 在别人恐惧的时候贪婪，在别人贪婪的时候恐惧——这或许是对美国牛市终结原因最好的注释！ 过去一个月，在特朗普的指挥下，联邦储备银行向市场注入了超过4万亿美元的流动性，以减轻疫情给经济造成的冲击。美联储还推出了无限制量化宽松政策，并直接买入企业债券，以提振遭受重创的企业债券市场。
然而，天底下并没有免费的午餐。超低价大量注入流动性虽然能在短期内刺激市场，但从长远来看却会带来更多的麻烦和风险。随着美联储资产负债表的急剧膨胀，市场的流动性泛滥成灾，货币贬值压力大增，通货膨胀不可避免。为了遏制不断蔓延的通货膨胀，美联储被迫买入更多资产来对冲通胀。为了抑制通胀，美联储就只能继续印钞票、买资产，形成恶性循环。
更为糟糕的是，由于美元作为国际结算/信用货币的地位，美联储无限量印钞带来的货币贬值压力最终会由全球其他国家共同承担。为了阻止本国汇率下跌，维护本币信用，其他各国只能加息或提高利率，减少本国货币供给，这对本来就因为疫情而发展受阻的国家而言无疑是雪上加霜。 在此背景下，美国启动新一轮财政刺激计划也就不足为奇了。