企业债利率如何查？
在公开数据渠道中，企业债利率信息是最难获取的。这是因为，相对于央行和财政部发布的政策、统计数据而言，企业债利率信息不仅缺乏统一性（各发债主体披露要求不同）而且缺乏实时性（大多只能查询历史披露信息）； 同时，由于受到发行规模和发债结构的影响，债券市场对企业整体风险的评价往往存在偏差，导致企业债利率信息与债券市场反映的基本资产价格（如资金价格、债券价格等）之间也缺乏必然的对应关系。我们很难基于单一的渠道或者方法来准确估计企业债利率信息。
为此，本报告尝试基于不同的数据源，采用多种方法对同一种资产进行多因子刻画，并通过主成分分析的方法综合各因子的信息进而估计出企业债利率的水平。 本报告的数据主要来源于万德资讯和CNKI，部分数据来自于作者自己的计算或整理。
1.2 研究设计
考虑到数据的可得性和完整性，我们以A股上市公司的企业债作为研究对象，并选取发债规模/总负债率这两个指标对企业的财务状况进行初步的判断。如果某个企业同时发行了可赎回债券或是可转债，我们将其看作企业的一次融资行为，以发债规模占总资产的比例作为衡量指标。为了剔除偿债能力极端值的影响，我们对两个指标进行了上下限处理。 随后，我们用到期收益率表示企业债的利率水平。到期收益率是指将债券持有到偿还期所应当获得的收益，通常用年率的形式表示。它等于债券面值与未来应计利息之和除以票面金额。对于分期付息债券来说，每次利息的数额是确定的，第i期的应付利息总额为Fv，t期和s期的每期利率都为r，那么第t天的到期收益率可以表示为： 我们按照下述步骤来计算到期收益率：①根据给定的期数和利率，计算利息额；②把每年的利息加总，得到本息和；③将本金和利息相加，然后除以债券面值，得出到期收益率。 根据上述公式，如果我们能够获得债券的面值、期限、利率以及每期的利息收入等信息，就可以通过计算得到到期收益率，从而给出合理的企业债利率估计。
1.3 样本选择和数据来源
我们选取2007年至2014年间发行企业债的A股上市公司作为初选样本，共809个观测值。由于某些公司可能存在多个到期时间的债券，因此我们的最终样本量为689个。具体样本的选择和每个样本公司的特征见表1。 本文的企业债利率数据来自万得资讯。万得将国内上市发行的所有债券都视为等价的信息，因此我们使用其公布的到期收益率来代替每个样本企业债券的到期收益率。
除了万得资讯提供的债券价格数据外，我们还需要提供每个样本企业的其他相关信息。其中，企业债的到期收益率数据最完整，所以将其作为被解释变量。为了消除异方差性，我们对各个变量的原始数据进行自然对数转换。其他的变量分别是： (1)每股收益。该数值反映了一家公司利用股东资金获利的能力。当企业支付更高的利息费用去购买债券时，势必会影响到每股收益的大小。我们认为两者存在一定的相关性。
(2)资产负债率。该项指标表示企业利用债权人提供的资金进行投资的程度。过高或者过低的资产负债率都不利于企业的发展。我们预期二者之间的关系为倒U型。
（3）发行规模/总资产。这一比率反映了企业债务规模的相对水平。一般来说，企业不会单纯因为利息支付能力的原因而过度举债，除非面对严重的财务困境。所以该项指标与信用风险的相关性并不强。但我们仍然预期它在二者的关系中起到中介的作用。